文章来源：用益研究同门证券
在数字经济的浪潮中，数据被称为“21世纪的石油”，然而与真正的石油不同，数据具有非竞争性和非排他性，同一数据可被多方同时使用而不减损其价值。这种特性使得数据的管理、流通与价值分配变得尤为复杂。近年来，“数据信托”这一创新模式逐渐进入公众视野，被视为解决数据治理难题、释放数据价值的一把“新钥匙”。信托制度具有财产独立、权益重构等独特优势，与我国数据要素市场建设的需求高度契合，因此其实践探索也在不断走向深入。
一、数据信托的服务主体
目前数据信托实践并无统一模式，但从服务数据主体的角度可将数据信托划分为企业数据信托、公共数据信托和个人数据信托。具体情况如下：
（一）企业数据信托
企业数据信托是目前相对最为常见的类型。在数据所有人/数据持有人与数据使用人之间创设出信托关系，其核心目标是建立一种可信赖的数据治理服务或数据流通交易或数据资本化架构，确保在治理、资产化、资本化过程中产生价值。
在企业数据场景中，数据资产信托则更多地应用于企业数据资产的管理和运营以及跨行业、跨领域的数据共享和交换。基于市场数据需求而成立的数据资产信托业务大部分属于数据资产服务信托，在数据资产信托架构中，由受托人（或受托人委托的运营机构）在安全合规的前提下，对数据进行清洗、脱敏以及结构化处理，以符合市场需求的形式交付使用方，从而获得信托收益（服务费），并按照约定分配给受益人（一般是委托人或由委托人指定），也可能从企业融资需求出发，实现数据资产质押贷款或数据知识产权质押贷款，这也是目前最常见的数据资产融资方式。例如在中航信托开展的广西电网数据信托业务中，由受托人基于市场需求对用电企业相关的电量信息、电费信息、业扩信息、服务信息等进行整合、加工和分析，生产成符合市场需要的数据产品，由需求方按需采购，可以帮助数据需求方掌握用电主体的用电特征、缴费特征等，进而更好地对用电主体的经营情况进行分析，实现电力数据的市场价值。
（二）公共数据信托
公共数据具有来源广泛、规模庞大、真实性高等特点，受众广泛且市场需求大，具有较高的市场价值，根据麦肯锡测算，我国公共数据开放的潜在价值高达10万亿—15万亿元。公共数据主要由两类信息组成：一是公共管理和服务机构在履职过程中依法采集、生成的数据；二是其他组织或个人在提供公共服务时收集、产生的、涉及公共利益的数据。《数据二十条》提出，在保护个人隐私、守住公共安全底线的前提下，鼓励这类数据遵循“原始数据不出域、数据可用不可见”的原则，以模型、核验等产品或服务的形式向社会开放；对不含个人信息且不影响公共安全的数据，则按用途进一步扩大供给和使用范围。
当前这些公共数据基本掌握在国有单位手里，普遍面临“有数据、缺产品、开放慢”的窘境，数据信托正好用服务信托的方式搭好通道，把数据生产经营的全流程装进信托架构，让产品化和流通环节更顺畅。像在金融、货运这类垂直赛道，可以把行业细分场景当成信托服务标的，用信托账户做“数据集装箱”，信托公司当受托人管权益，再拉专业伙伴一起运营、撮合交易，共享价值就转起来了。从安全层面讲，公共数据往往涉及个人隐私或商业秘密，原始数据禁止直接交易，通过信托架构把权益拆分：原始数据锁在“保险箱”，只把加工后的使用权装进信托，对外发布“可用不可见”的模型或指标，既满足市场化，又守住保密底线。从价值释放的叠加效应看，公共数据跨部门、跨行业，信息壁垒厚，不同主体可以把数据委托给信托公司，信托公司经过授权在合规框架下拥有加工使用权后，将不同主体的数据汇聚融合做成数据产品拿去商业化运营，把社会价值和共享价值一起盘活。前文提到的中航信托开展的广西电网数据信托业务，也同样具有公共数据信托的属性，用电量、负荷曲线、行业分类、用能稳定性等字段脱敏后变成可流通的公共数据产品，既合规又可变现。
（三）个人数据信托
个人数据信托是指个人将数据委托给受托方，由受托方监督第三方对个人信息的授权、数据采集、加工、使用，产生的收益分配给个人。在该模式中，个人可以随时查看个人信息的授权状态，并能够随时关闭。
数据市场对个人数据的需求相当旺盛，个人数据散落在无数终端，场景杂、体量大，一旦盘活就能让信息资源重新配置，带动社会运转效率整体跃升。经加工而成的各类“个人画像”已广泛嵌入征信、营销、背调、婚恋等赛道，前景可观。然而，个人数据流通痛点同样突出——它同时贴着“人格”“财产”双重标签，既归个人，又关涉企业利益与公共价值；基于法定职权、法规授权或用户授权，多方主体共享权力，结构错综复杂。即便经过脱敏或匿名处理，“怎么用、收益归谁”依旧悬而未决，个人在流通环节里难以真正掌握主动权、知情权和分红权，成为政策、产业与学界共同聚焦的焦点。
通过公开渠道查询，全国首个个人数据信托案例在贵阳大数据交易场所初步成型。在该案例中，个人将自己的简历数据通过数据信托的方式托管给贵阳大数据交易所，再由贵阳大数据交易所委托给数据中介好活（贵州）网络科技有限公司进行运营，该公司则通过协助个人实现数据治理、脱敏加密、产品封装、销售等工作，从数据销售中获取中介费。总体来看，个人数据信托尚在起步探索阶段。
二、数据信托的多元化落地场景同门证券
目前国家层面对数据要素市场化配置高度重视，数据信托作为一种创新模式，在许多地区已开展实践探索，行业应用场景也在逐步拓展。当前的实践主要可分为以下几类：
（一）资产运营型
这类实践聚焦企业数据价值变现，其核心是将企业数据或其收益权直接作为信托财产，通过专业机构运营以实现经济价值。其典型代表是云南信托的全国首单实质性运营数据信托产品。该案例由云南信托公司作为受托人，接受文山市清溪供排水公司提供的数据产品收益权，并引入专业的数据服务商（中数登公司）进行运营，最终将产生的收益分配给委托人（供排水公司）。数据资产运营收益包括但不限于数据加工权授权收益、数据使用权授权收益、数据运营权授权收益和数据服务费收益等，为解决企业数据“变现难”问题提供了思路。
（二）平台服务型
这类实践聚焦构建可信数据共享空间，旨在建立一个以信托法律关系为底层规则的可信数据平台，核心目标是促进数据在多方间安全、合规地流通与共用。典型代表是北方信托与天津渤海物联科技有限公司对接，发挥其在“化工+数字化”智能制造、“安全+数字化”智慧城市等领域所具有的技术优势，以渤海物联自主研发系统采集的数据作为信托财产成功设立了国内首单服务构建可信数据空间的数据信托——“津筹1号”数据信托。该模式首创“信托域”概念，本质是以信托的法律契约作为共识基础，搭建一个能让数据提供方、使用方、运营方等多方主体进行安全数据交互的可信空间，意在实现“数据共用、利益共享”。
（三）账户治理型
这类模式通过设立独立的专用账户来分离管理数据与资金，从而强化风险隔离。贵阳大数据交易所与贵州电网、北京国际信托等的合作计划是典型代表，该计划为企业设立独立的“数据账户”和“财产专户”，分别管理数据资产和交易资金，实现权责清晰、风险隔离，为高价值数据的大宗交易提供了一种新型的安全机制，也是企业数据信托的又一种创新诠释。
此外，还有针对特定商业或社会场景，挖掘垂直领域的数据价值的信托模式，例如华润信托的“润数1号”，聚焦于企业的交易结算数据，通过信托架构开发成标准化数据产品并实现合规流通，精准服务于供应链金融等场景。
三、数据信托的本地实践—山西“双首单”数据资产服务信托数据落地
近日，全国首单网络货运数据资产服务信托、全省首单数据资产服务信托——“山西信托·成丰货运数据资产服务信托”在山西落地。作为核心数据主体，成丰货运平台的海量优质数据为项目奠定坚实基础，为满足信托服务需求，平台对核心数据进行系统梳理，通过建立数据目录、完成敏感信息脱敏、构建标准化标签体系等一系列操作，形成了符合市场需求的高质量数据资产。项目大体流程为山西信托统筹第三方服务机构协助企业进行数据的盘点归集、合规审查、质量评估等工作，将企业平台数据在山西数据交易中心完成确权，取得登记证书，使其具备数据信托前置条件。取得数据权利凭证后，正式设立信托计划，在数据信托框架下开展后续工作，实现数据价值。具体可以从两个维度实现信托收益：一是信托机构统筹相关方为企业完成数据资产估值和融资，形成信托收益；二是依托信息平台数据协助企业形成新的数据产品，通过数据交易中心完成产品交易，形成信托收益。目前信托计划已落地，正在稳步推进数据要素价值变现相关工作。
华炬所数小合团队与山西信托及山西数据交易中心深度合作，参与策划并全程辅助这一创新成果落地，实现全省数据资产信托“零的突破”，同时填补全国网络货运行业数据金融空白。
四、结语
数据信托作为数据治理的创新模式，为实现数据安全流通、公平价值分配提供了可行路径。它既不是万灵药，也不会一蹴而就，而是需要法律、技术、市场和社会的协同演进。在数字中国建设的大背景下，数据信托有望成为释放数据要素潜力、推动数字经济健康发展的重要制度创新，值得我们持续关注和探索。
作者：张 帆
来源：山 西 华 炬 律 师 事 务 所
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