倍操盘
2025年11月18日，据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场1#铅报价17225–17325元/吨，均价17275元/吨，单日下跌175元。当前铅价正受宏观压力与基本面支撑的双重拉扯，市场情绪趋于谨慎。
宏观面影响因素：
受美联储官员密集释放鹰派信号影响，美元指数近期持续走强，区间震荡于98.8–99.4区间。美元走强主要受到加息预期升温、非美货币集体疲软以及地缘避险情绪共同推动。强势美元相应压低以美元计价的大宗商品吸引力，铅等基本金属的金融属性承压，配置价值受到抑制。随着政府停摆状态结束，多项被推迟的经济数据即将集中发布，市场整体转向谨慎观望。在不确定性笼罩下，部分多头资金选择获利了结，进一步加剧商品市场调整压力。本交易日，铅价受整体市场情绪拖累，呈现震荡下行态势。
铅供需端现状倍操盘
当前铅市呈现“供应缓增、需求平淡、低库托底”的格局。供应端，原生铅与再生铅生产逐步恢复，但铅精矿加工费持续低位、废电瓶供应偏紧，制约产量释放弹性。尽管进口预期存在，但全球铅锭库存整体偏低，持续为价格提供底部支撑。需求端表现清淡，传统旺季动力不足，高铅价压制采购情绪，内外需均缺乏亮点，整体消费对价格上行动力有限。短期铅价或延续区间震荡，上下空间均受制约。
产业链现状分析
上游原料端延续紧平衡格局
铅精矿市场维持供应偏紧态势，国内冶炼厂加工费持续承压，而进口矿加工费已出现倒挂，凸显原料获取难度加大。随着北方冶炼企业启动冬季原料储备，铅精矿采购竞争加剧倍操盘，部分炼厂转而采购粗铅补充原料缺口，但整体供应紧张局面未获根本缓解。
再生铅原料方面，随着企业复产增多，废电瓶需求稳步回升，但回收商出货意愿受价格预期影响明显，市场流通资源有限，预计废电瓶价格将延续稳中偏强走势。
中游冶炼端产出温和修复
原生铅方面，11月产量预计环比提升，主要来自华中、华北、西南等地区企业生产恢复，华东局部检修对全国产量影响有限。
再生铅产量亦呈现回升态势，华东、西北地区炼厂复产推进，叠加东北新产能释放，共同支撑供应端环比增长。
下游消费呈现结构性特征
铅蓄电池领域需求表现分化，储能电池订单相对稳健，电动自行车及汽车起动电池的配套需求保持稳定，但替换市场需求仍显平淡。电池企业对高价铅源接受度普遍不高，多按需采购、灵活排产。
其他传统领域如铅合金、电缆护套等需求整体平稳，未出现明显波动。综合来看，下游开工率有望温和回升，但终端订单放量空间有限，整体消费以平稳缓增为主。
今日走势预测：短期来看，宏观面多空情绪主导，基本面支撑有限，铅价震荡走弱，料今现铅或下跌。
（注：本文为原创分析倍操盘，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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